險資投資實體經(jīng)濟要求過高 企業(yè)提前還貸現(xiàn)象增加
- 發(fā)布時間 2017.02.23
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業(yè)界普遍認為險資應降低收益預期，同時，不能為追求高收益而加大高風險投資
手握巨資，如何做好投資管理？在低利率環(huán)境和“資產(chǎn)荒”背景下，今年，險資要答好這一問題并不容易。
保監(jiān)會副主席陳文輝日前撰文稱，當前，保險行業(yè)面對投資困境，唯一的辦法就是必須降低負債成本，降低收益預期。然而，記者了解到，從目前險資與地方接觸的情況來看，險資下調收益預期的跡象并不明顯，與其他融資渠道相比，險資的成本優(yōu)勢并不突出。并且，部分地方企業(yè)提前歸還險資借貸資金的現(xiàn)象正在增加，對險資運用形成更為嚴峻的考驗。
險資如何更好地擁抱實體經(jīng)濟？業(yè)內人士認為，嚴格風險防控這一點依然不能放松，但調低收益預期十分必要。
地方引進險資下功夫
保險姓保，金融不能空轉，須服務實體經(jīng)濟建設，要充分利用保險資金長期性和“逆周期”的投資優(yōu)勢。從各地保監(jiān)局、金融辦等部門的實際行動上看，地方在引進險資方面可謂不遺余力。
近日，廣東省金融辦、廣東保監(jiān)局聯(lián)合舉辦廣東保險資金運用項目推介會，為資金供需雙方搭建溝通交流平臺。數(shù)據(jù)顯示，近年來，“險資入粵”步伐持續(xù)加快，2016年投資廣東的保險資金余額達5479億元、新增投資額達1367億元，服務地方建設和支持實體經(jīng)濟發(fā)展的作用日益凸顯。
從此次推介會的情況來看，地方項目的融資需求也非常旺盛，除9個現(xiàn)場推介項目外，還收集了來自廣東省屬平臺以及各地市的600多個重點項目，總投資額超過1萬億元，擬融資金額6000多億元。
山東作為保費大省，其在引進險資服務實體經(jīng)濟方面也采取了多項措施。2016年11月11日，山東保監(jiān)局在其發(fā)布的進一步推進該省保險資金引進工作的通知中指出，近幾年，山東保險資金運用規(guī)模快速擴大，服務地方重點工程和民生工程項目成績顯著，不過，作為地方保險資金運用的主要形式，投向山東的債權投資計劃規(guī)模在全國僅排第七位，明顯低于其保費排名。為此，山東保監(jiān)局對引進險資的工作機制、工作方式都進行了詳細規(guī)定。
為更好地搭建資金供需雙方的對接平臺，山東保監(jiān)局創(chuàng)新性地打造了全國首個地方性險資項目對接信息平臺。記者通過該平臺發(fā)現(xiàn)，項目融資信息、險企投資偏好、山東投融資政策、險資運用案例及政策等均有展示。該平臺運營負責人告訴記者：“線上平臺起到了很好的信息歸集和溝通橋梁的作用，作為供需雙方初次了解的一個渠道，更多和更重要的對接工作還需要在線下完成。”
記者了解到，各個地方都將加大力度引進險資服務實體經(jīng)濟，較有共性的地方在于鼓勵保險資金以多種方式支持重大基礎設施、棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設等重大項目和民生工程；鼓勵保險資金參與國有企業(yè)混合所有制改革。引導險資通過公私合營模式(PPP)、資產(chǎn)支持計劃等方式滿足實體經(jīng)濟融資需求。
同時，各個地方還結合自身特點推出一些特色化的融資對接項目。例如，山東將加大保險資金對“兩區(qū)一圈一帶”戰(zhàn)略的支持，引導保險資金參與濟南區(qū)域性金融中心、青島財富管理金融綜合改革試驗區(qū)建設。鼓勵保險機構發(fā)起設立資產(chǎn)支持計劃，參與鐵路、公路、機場等交通項目應收賬款證券化，盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化金融配置。貴州則將積極爭取“保險資金支農(nóng)融資”項目在該省試點。
險資需調低收益預期
盡管各個地方對引進險資態(tài)度積極，項目的融資需求量也很大，但據(jù)了解，目前險資在進入地方實體經(jīng)濟建設時依然存在一些問題，其中較為關鍵的一點是險資對投資回報率預期較高，這使得項目對險資的興趣減弱，并且，在近兩年的低利率環(huán)境下，各路資金較為充足，企業(yè)提前歸還險資借貸資金的現(xiàn)象正在增加。業(yè)內人士認為，險資擁抱實體經(jīng)濟尚需調整預期，降低企業(yè)使用險資的綜合成本，凸顯自身優(yōu)勢，從而獲得長久和穩(wěn)定的投資回報收益。
“目前，險資投資實體經(jīng)濟依然延續(xù)著一貫風格，要求項目提供強擔保，對風險的容忍度很低。”一位業(yè)內人士告訴記者。他表示，對于險資而言，追求投資穩(wěn)健符合其一貫風格，也是為保證保險消費者權益應當采取的措施。
不過，在投資收益預期方面，險資還保持著一貫的高收益預期就不利于其進入實體經(jīng)濟建設。上述業(yè)內人士表示，險資與其他資金相比，在長期性和穩(wěn)定性方面有較為明顯的優(yōu)勢，但目前其成本優(yōu)勢并不明顯。“前幾年，資金流動性緊張，險資對實體經(jīng)濟建設發(fā)揮了重要的支持作用，而隨著金融市場的變化，低息時代的到來，險資仍然對投資回報率保持高要求，吸引力就下降了。”該人士表示。
記者了解到，在實踐中，目前企業(yè)提前歸還險資借貸資金的現(xiàn)象正在增加。“一方面，險資的借貸綜合成本較高；另一方面，當前社會資金較充足，貨幣信貸較充足，處于低利率時期，所以企業(yè)想辦法先歸還成本高的借貸資金。”上述人士表示。
那么，當前手握巨資，且面臨“資產(chǎn)荒”和低利率環(huán)境的險資又當如何更好地擁抱實體經(jīng)濟呢？業(yè)內人士認為，一方面，險資投資依然要嚴控風險，不能因為“資產(chǎn)荒”而放松了對項目的要求，避免在利差風險之外又出現(xiàn)新型風險；另一方面，調整收益預期也非常重要，如果繼續(xù)保持高收益預期則將失去投資機會。
人保財險執(zhí)行副總裁王和近日撰文明確指出，“資產(chǎn)荒”的本質是資產(chǎn)負債的“不匹配”和“難匹配”。究其原因，導致“資產(chǎn)荒”的根本原因是預期管理出了問題。因此，新心態(tài)的重要內容是解決預期管理問題，無論是行業(yè)和企業(yè)，當務之急是調整和管理預期。預期問題不解決，不切實際地追求高收益，“資產(chǎn)荒”就將成為必然，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風險。
擁抱實體經(jīng)濟，以更好的風控手段，以更低的收益預期，險資準備好了嗎？
